Pratinjau ECB: Proyeksi Makro Yang Lebih Rendah Atur Panggung Untuk Kebuntuan Kebijakan Yang Berkepanjangan

Dewan Pemerintahan ECB diperkirakan akan mempertahankan suku bunga pada bulan Maret tanpa ada perubahan pada forward guidancenya. Proyeksi makroekonomi staf ECB akan menurunkan perkiraan pertumbuhan dan inflasi, terutama proyeksi jangka pendek. ECB diharapkan untuk memilih sikap menunggu dan melihat daripada meluncurkan TLTRO yang telah lama diperdebatkan sebagai mekanisme pendukung pinjaman. Pesan utama diharapkan untuk menyuarakan risiko terhadap prospek pertumbuhan Zona Euro yang memiringkan puncak sisi bawah dengan prospek untuk nilai tukar mata uang bearish. Dewan Pemerintahan ECB diharapkan untuk menjaga kebijakan moneter tidak berubah sementara menurunkan perkiraan pertumbuhan jangka pendek dan inflasi yang disediakan dalam proyeksi ekonomi makro staf. Pesan kebijakan utama akan diserahkan kepada Presiden ECB Mario Draghi untuk berkomunikasi selama konferensi pers pada hari Kamis, 7 Maret. Sementara pesan utama dari ECB diperkirakan akan tetap tidak berubah secara luas dari Januari dengan Dewan Pemerintahan menggemakan risiko terhadap prospek pertumbuhan Zona Euro yang memiringkan puncak sisi bawah, ketidakpastian cenderung menahan pembuat kebijakan dalam hal meluncurkan program stimulus lain hanya tiga bulan setelah program pembelian aset berakhir Desember lalu. Implikasi nilai tukar dan pasar mata uang dari pertemuan ECB agak bearish dengan proyeksi makroekonomi yang lebih rendah pada pertumbuhan dan prospek inflasi yang berarti para pembuat kebijakan dapat menahan diri dengan peluncuran stimulus alternatif dan kemungkinan akan memilih pendekatan yang lebih menunggu dan melihat. Bahkan dengan konferensi pers Mario Draghi secara tradisional menyiratkan volatilitas yang lebih tinggi, EUR/USD diperkirakan akan tetap dibatasi dalam 1,1200-1,1400. Penilaian umum atas situasi ekonomi di Zona Euro adalah realistis tetapi kondisional, dengan para pembuat kebijakan mempertimbangkan perlambatan saat ini sebagai kemunduran alami setelah ekspansi selama bertahun-tahun. Gubernur Bank Nasional Austria Ewald Nowotny mengatakan pada 27 Februari untuk surat kabar Italia La Stampa bahwa wajar untuk memiliki perlambatan dalam pertumbuhan ekonomi Zona Euro setelah 4-5 tahun ekspansi yang luar biasa. “Perlambatan ekonomi Eropa adalah signifikan dan ECB dapat mengubah pedoman suku bunga jika menjadi jelas situasinya tidak sementara,” kata Gubernur Banque de France Francois Villeroy de Galhau pada 17 Februari untuk El Pais Spanyol. Peluncuran operasi refinancing jangka panjang bertarget jangka panjang yang diperdebatkan (TLTRO) mungkin belum masuk dalam agenda namun bahkan dengan alat yang dianggap sukses secara keseluruhan menurut pejabat tinggi ECB dari Dewan Eksekutif. Kepala ekonom ECB Peter Praet mengatakan pada 19 Februari untuk surat kabar Jerman Börsen-Zeitung bahwa TLTRO telah menjadi alat yang sangat berguna untuk mengatasi gangguan dalam transmisi kebijakan moneter dan mereka adalah bagian dari kotak peralatan, terutama dalam situasi ketika ekonomi Zona Euro memperlambat lebih tajam. IMP komposit dan pertumbuhan PDB Zona Euro