Risalah Pratinjau FOMC Pertemuan 19-20 Maret: Logika Proyeksi

Kisaran target Dana Fed sebesar 2,25% -2,50% tidak berubah pada pertemuan Maret dengan suara bulat Aktivitas ekonomi yang lebih lambat, pengeluaran rumah tangga, dan investasi bisnis dicatat dalam pernyataan FOMC Pasar akan mencari elaborasi pada tingkat dan kedalaman penurunan dalam pertumbuhan ekonomi AS Federal Reserve akan merilis risalah yang diedit dari Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) 19-20 Maret pada hari Rabu, 9 April pukul 14:00 EDT, 18:00 GMT (Kamis dini hari, 01:00 WIB). Analisis Kebijakan FOMC Perubahan dalam penilaian Fed terhadap ekonomi AS yang dimulai dengan pengurangan pertumbuhan, inflasi, dan perkiraan suku bunga dalam Bahan Proyeksi Desember, memperkenalkan kesabaran “karena [FOMC] menentukan penyesuaian di masa depan pada kisaran target untuk dana federal mungkin sesuai ... ”dalam pernyataan Januari dan berlanjut pada bulan Maret di mana“ aktivitas ekonomi telah melambat dari tingkat yang solid di kuartal keempat ”, akan menjadi poin utama yang menarik dalam catatan diskusi pada pertemuan Fed pertama tahun ini. Kebijakan suku bunga Federal Reserve tidak dipertanyakan. Pemungutan suara untuk mempertahankan kisaran target 2,25% -2,50%, masih ada setelah kenaikan 25 basis poin pada bulan Desember dengan suara bulat pada pertemuan Januari dan Maret. Target Atas Tingkat Suku Bunga Dana Fed Sejak konferensi pers Ketua Powell setelah pertemuan 19 Desember di mana ia menekankan risiko eksternal terhadap ekonomi AS yang sehat, petunjuk dari kondisi yang lebih luas telah merangkak ke dalam pernyataan FOMC. Pada bulan Januari, pengeluaran rumah tangga dikatakan telah “terus tumbuh kuat” sementara “investasi tetap bisnis telah menurun dari laju yang cepat di awal tahun.” Penciptaan lapangan kerja telah, “kuat, pada rata-rata dalam beberapa bulan terakhir.” Dalam pernyataan Maret enam minggu kemudian, pasar tenaga kerja tetap kokoh, “kenaikan pekerjaan telah solid, pada rata-rata dalam beberapa bulan terakhir ....” Tapi sekarang, “Indikator terbaru menunjukkan pertumbuhan belanja rumah tangga dan investasi bisnis lebih lambat pada kuartal pertama.” Inflasi yang mendekati 2% di angka keseluruhan dan inti di Januari secara keseluruhan lebih rendah di bulan Maret “sebagian besar sebagai akibat dari harga energi yang lebih rendah”, 'inflasi untuk barang-barang selain makanan dan energi tetap dekat 2%.“ Materi Proyeksi Federal Reserve Prospek ekonomi AS dalam Bahan Proyeksi telah menurun secara substansial dalam enam bulan. September lalu harapan untuk 2019 adalah PDB berada di 2,5%, PCE inti di 2,1% dan suku bunga dana Fed akhir tahun di 3,1%. Pada bulan Desember, perkiraan tersebut turun menjadi 2,3% untuk PDB, 2,0% untuk PCE inti dan 2,9% dalam suku bunga dana fed. Penurunan tersebut berlanjut pada bulan Maret dengan 2,1% untuk PDB, 2,0% untuk PCE inti dan 2,4% untuk suku bunga Dana Fed pada akhir 2019. Fed mengeluarkan penilaian statistik baru terhadap ekonomi AS empat kali setahun pada bulan Maret, Juni, September dan Desember. Ini menggabungkan ”proyeksi ekonomi anggota Dewan Federal Reserve dan presiden Bank Federal Reserve.“ Representasi grafis dari proyeksi untuk suku bunga Fed adalah sumber dari 'dot plot' yang terkenal untuk kebijakan suku bunga di masa depan. Perubahan estimasi suku bunga Fed telah berlangsung cepat. Ini telah turun 0,7% dalam enam bulan dari 3,1% pada bulan September menjadi 2,4% pada bulan Maret sementara ekonomi diperkirakan akan mendingin hanya 0,4% dari 2,5% menjadi 2,1%. Namun, perubahan ini sejalan dengan proyeksi kebijakan sebelumnya yang mengantisipasi penghentian kenaikan suku bunga ketika PDB turun menjadi 2,0% per tahun. Pada proyeksi September 2018, PDB diperkirakan akan turun menjadi 2,0% pada tahun 2020 dari 2,3% pada tahun 2019 dan kemudian menjadi 1,8% pada tahun 2021. Ketika PDB turun menjadi 2,0% dalam beberapa tahun terakhir, kenaikan suku bunga berhenti. Baik 2020 dan 2021 diproyeksikan sebesar 3,1% pada suku bunga dana fed. Jeda suku bunga yang dimulai setelah FOMC Desember diprediksi oleh materi September. Bahan Proyeksi September 2018 Logika Kesabaran Kata-kata dalam pernyataan FOMC bulan Januari dan Maret di sekitar ide tingkat kesabaran dan kondisinya identik. ”Mengingat perkembangan ekonomi dan keuangan global dan tekanan inflasi yang diredam, Komite akan bersabar karena ini menentukan penyesuaian di masa depan terhadap kisaran target untuk tingkat dana federal yang mungkin sesuai untuk mendukung hasil ini… Penilaian ini akan mempertimbangkan secara luas berbagai informasi, termasuk ukuran kondisi pasar tenaga kerja, indikator tekanan inflasi dan ekspektasi inflasi, dan bacaan tentang perkembangan keuangan dan internasional. Ketua Powell bersusah payah dalam konferensi persnya setelah dua pertemuan FOMC terakhir untuk menekan kesehatan ekonomi AS. Namun terlepas dari kekuatannya yang dikutip, kebijakan suku bunga Fed telah mengalami perubahan drastis dalam setengah tahun terakhir. Asal-usul dan pendapat anggota dewan tentang perubahan ini dan potensi pengurangan lebih lanjut dalam prospek ekonomi AS dan mungkin penurunan suku bunga sebelum akhir tahun akan menjadi minat utama dalam risalah tersebut. Semakin jelas kekhawatiran semakin buruk bagi dolar.