AS: Banyak Nuansa Intervensi FX Potensial Oleh Fed - Standard Chartered

Analis Standard Chartered tidak percaya intervensi FX AS yang akan segera terjadi, tetapi menunjukkan bahwa keduanya tidak mungkin.

渣打银行的分析师并不相信即将进行的美国外汇干预，但表明两者都不可能。

Kutipan Utana

Utana报价

“Jika Departemen Keuangan AS melakukan intervensi di pasar FX untuk mendukung USD, Federal Reserve akan memiliki sejumlah alternatif. Kami tidak mengharapkan Fed untuk berdiri tegak jika Departemen Keuangan mengintervensi, bahkan jika ini adalah kemungkinan teoretis. Pada akhirnya, kami percaya keputusan Fed akan didorong oleh sinyal apa yang ingin dikirim ke pasar dan apakah sinyal yang lebih kuat dianggap membawa risiko sisi atas atau bawah yang lebih besar secara politis dibandingkan dengan yang lebih lemah.”

“如果美国财政部干预外汇市场以支持美元，美联储将有许多替代方案。如果美国财政部干预，我们预计美联储不会站得住脚，即使这是理论上的可能性。最后，我们认为美联储的决定将受到它想要发送给市场的信号的驱动，以及与较弱的信号相比，更强的信号是否被认为具有更大的政治上行风险或降低风险。”

Pesan terkuat ke pasar akan melakukan intervensi bersama Departemen Keuangan dan tidak mensterilkan. Namun demikian, untuk alasan politik, kebijakan moneter atau kelembagaan, The Fed mungkin lebih suka sikap yang kurang agresif.

向市场发出的最强烈信息是与财政部进行干预，而不是消毒。然而，出于政治，货币或制度政策的原因，美联储可能更倾向于采取不那么激进的态度。

Misalnya, bisa mengoordinasikan waktu penurunan suku bunga kebijakan dengan intervensi Departemen Keuangan bahkan jika tidak ikut campur dalam intervensi. The Fed juga dapat melakukan intervensi bersama dengan Departemen Keuangan mendekati pemotongan suku bunga kebijakan dan mensterilkan intervensi. Pemotongan suku bunga secara efektif akan membatalkan intervensi intervensi Treasury. The Fed juga dapat membantu membiayai intervensi Treasury yang lebih besar dengan meningkatkan batas pergudangan, meskipun kami percaya peningkatan substansial dalam batas ini tidak mungkin, karena akan melibatkan risiko politik yang cukup besar.

例如，它可以协调政策降息的时间与财政部的干预甚至如果它不介入干预措施，美联储也可以与财政部一起进行干预，接近政策降息和消毒干预措施。仓储限制，虽然我们认为这些限额的大幅增加是不可能的，因为它将涉及相当大的政治风险。

Mengingat preseden terbatas untuk opsi-opsi ini dengan latar belakang neraca Fed yang cukup besar, sulit untuk secara meyakinkan membantah opsi mana yang akan dipilih oleh Fed dan bagaimana para pelaku pasar akan merespons. Baik kita, The Fed maupun para pelaku pasar tidak memiliki banyak preseden untuk bersandar. Namun, dalam intervensi FX apa pun yang tidak disterilisasi atau diikuti dengan ketat oleh penurunan suku bunga, aliran cadangan akhirnya diharapkan akan memberikan tekanan ke bawah pada tingkat pasar uang AS karena orang asing menukar USD kembali ke mata uang lokal atau berinvestasi langsung pada aset AS.

鉴于这些期权在美联储资产负债表背景下的先例有限相当大的，很难最终否定美联储将选择哪些选项以及市场参与者将如何选择回应。我们，美联储和市场参与者都没有太多先例可以依靠。但是，在任何没有消毒或紧随其后的利率下降的外汇干预中，都会出现干扰由于外国人将美元兑换成当地货币或直接投资美国资产，预计最终会对美国货币市场的水平施加下行压力。