Bursa Ekuitas Diperkirakan Perpanjang Koreksi 10% Lainnya – Morgan Stanley

Tindakan Kongres dan the Fed, dan ketidakhadirannya, telah membuka jalan bagi penurunan ekuitas baru-baru ini, menempatkan bursa kembali pada pijakan yang lebih berkelanjutan, Chief Investment Officer di Morgan Stanley Mike Wilson menjelaskan.

Kutipan Utama

Sepertinya Kongres mengalami kesulitan untuk menyetujui babak stimulus fiskal berikutnya. Bukan karena kedua belah pihak tidak mau mengeluarkan lebih banyak uang, tetapi seberapa banyak dan ke mana tujuannya. Artinya, kedua belah pihak ingin memastikan mereka mendapat pujian dari para pemilih pada bulan November. Tetapi pasar tidak sabar dan cenderung memberikan tekanan pada Kongres untuk meloloskan kesepakatan, yang mungkin membutuhkan beberapa minggu lagi. Kematian Hakim Agung Ginsburg yang malang dan tidak terduga juga kemungkinan besar akan mengaburkan negosiasi yang sedang berlangsung ini.

Dalam beberapa bulan terakhir, Fed telah mengubah strateginya dalam hal bagaimana ia akan mendukung pemulihan ke depan, dan itu menjadi sedikit kejutan bagi pasar. The Fed telah beralih ke apa yang disebut rezim 'penargetan inflasi rata-rata'. Artinya, the Fed tidak akan menaikkan suku bunga meskipun inflasi naik di atas target 2%. Namun, apa yang tidak mereka janjikan adalah mempertahankan suku bunga jangka panjang lebih rendah melalui pembelian obligasi Treasury. Dan minggu lalu mereka menegaskan kembali sikap itu dan membuatnya semakin jelas dengan tidak memberikan panduan pasti dalam program pelonggaran kuantitatif.

Ketika semua ekuitas adalah aset-aset jangka panjang yang bergantung pada yield sepuluh tahun, saham growth yang mahal dengan arus kas lebih jauh di masa depan adalah yang paling rentan terhadap kenaikan back-end rates. Yang memperparah risiko tersebut adalah kenyataan bahwa banyak dari saham-saham ini menjadi terlalu mahal pada bulan Agustus dengan pandangan bahwa suku bunga jangka panjang tidak pernah naik. Inilah sebabnya mengapa Nasdaq berkinerja buruk dalam koreksi baru-baru ini dan kemungkinan akan berlanjut sampai saham mencerminkan risiko suku bunga jangka panjang lebih tinggi. Saya memperkirakan penurunan 10% lainnya dari sini dalam bursa ekuitas utama dan mungkin 15% untuk Nasdaq.

Ini akan menjadi kesempatan beli bagi mereka yang memiliki uang tunai atau mereka yang melewatkan gerakan kuat pertama pasar bull ini. Kami terus fokus pada perusahaan-perusahaan yang dapat menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang lebih baik dari yang diharapkan tahun depan. Itu termasuk campuran perusahaan yang paling berpengaruh pada pembukaan kembali ekonomi dan kelompok saham growth tertentu setelah mereka mencerminkan risiko suku bunga lebih tinggi dengan lebih baik.