ЦБР понизил ставку на очередные 25 б.п. и допустил дальнейшие шаги

МОСКВА (Рейтер) - Совет директоров Банка России на заседании в пятницу принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 7,25%, поскольку замедление инфляции продолжается, а слабая экономическая активность наряду с временными факторами ограничивает инфляционные риски на краткосрочном горизонте.

莫斯科（路透社） - 俄罗斯央行董事会周五会议决定将关键利率降低25个基点至7.25％，因为通胀放缓，经济活动疲弱以及临时因素限制了通胀风险在短期内。

Все участники опроса Рейтер, 23 экономиста и аналитика, единодушно ожидали снижения ставки на очередные 25 базисных пунктов до 7,25%, особенно после комментариев главы департамента денежно-кредитной политики ЦБР Алексея Заботкина, практически исключивших незначительный риск сокращения ставки сразу на 50 базисных пунктов.

路透社调查的所有参与者，23位经济学家和分析师，一致预计未来25个基点的利率将降至7.25％，特别是在货币部门负责人的评论之后俄罗斯中央银行的政策阿列克谢Zaboty几乎消除了一次降息50个基点的微不足道的风险。

Несмотря на то, что текущее заседание было практически лишено интриги, аналитики надеялись услышать от регулятора намеки о дальнейших возможных шагах.

虽然本次会议几乎没有吸引人，但分析师希望听到有关监管机构可能采取进一步措施的暗示。

{3}

“При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике в первой половине 2020 года”, - указал регулятор here

{3}

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина говорила в интервью Рейтер, что диапазон нейтральной ставки в 6-7% соответствует действительности и пока нет оснований пересматривать этот уровень.

CBR负责人Elvira Nabiullina在接受路透社采访时表示，6-7％的中立率范围是正确的，没有理由修改这个水平。

ЦБР обещает принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

承诺就关键利率做出决策，同时考虑到目标的通货膨胀的实际和预期动态，预测范围内的经济发展，以及评估内部和外部条件的风险以及金融市场对它们的反应。

ИНФЛЯЦИЯ И РИСКИ

通货膨胀和风险

Годовая инфляция, по оценке ЦБР, на 22 июля составила около 4,6%. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к 4% в начале 2020 года.

根据社区康复，截至7月22日的年度通货膨胀率约为4.6％。据俄罗斯银行预测，考虑到货币政策，年度通胀率将在2020年初回升至4％。

Сдерживающее влияние на инфляцию оказывает динамика потребительского спроса и временные дезинфляционные факторы, включая укрепление рубля с начала текущего года и снижение цен на плодоовощную продукцию на фоне более раннего поступления нового урожая. На динамике годовой инфляции также отразились эффекты базы.

消费者需求和临时通货膨胀因素，包括自今年年初开始加强卢布，并在早期受伤的背景下降低水果和蔬菜价格他的新作物到来了。基数的影响也影响了年度通胀的动态。

В июне—июле ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться. Инфляционные ожидания населения с апреля существенно не изменились, оставаясь на повышенном уровне, пишет ЦБР.

6月至7月，企业的价格预期继续下降。 CBR写道，人口的通胀预期自4月份以来没有显着变化，保持在较高水平。

Темпы роста экономики с начала года складываются ниже ожиданий Банка России, что связано со слабой динамикой инвестиционной активности.

自年初以来经济增长率低于俄罗斯银行的预期，这是由于投资活动的动态不足。

“В первом полугодии бюджетная политика оказала дополнительное сдерживающее влияние на динамику экономической активности, что отчасти связано со смещением сроков реализации ряда запланированных правительством национальных проектов”, - сообщил ЦБР.

“在今年上半年，财政政策对经济活动的动态产生了额外的威慑作用，部分原因是由于政府计划实施的一些国家项目的推迟，”CBR报道。

Со второй половины 2019 года ожидается увеличение государственных расходов, в том числе инвестиционного характера.

从2019年下半年开始预计该颂歌将增加政府支出，包括投资。

“На краткосрочном горизонте дезинфляционные риски преобладают над проинфляционными. Это прежде всего связано со слабой динамикой внутреннего и внешнего спроса”, - пишет ЦБ.

“在短期内，通货紧缩风险优先于通胀风险。这主要是由于内部和外部需求的动态不足，”中央银行。

При этом значимыми рисками остаются повышенные и незаякоренные инфляционные ожидания, сохраняются риски замедления роста мировой экономики. Геополитические факторы могут привести к усилению волатильности и оказать влияние на курсовые и инфляционные ожидания, говорится в заявлении ЦБР.

与此同时，高通胀和未通胀的通胀预期仍然是重大风险，全球经济增长放缓的风险仍然存在。 CBR在一份声明中表示，地缘政治因素可能导致波动加剧，影响汇率和通胀预期。

{16}

Более подробно в этот раз ЦБР остановился на рисках бюджета:

{16}

“Бюджетная политика может оказать значимое влияние на динамику инфляции как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. Догоняющий рост бюджетных расходов во втором полугодии текущего года может иметь проинфляционный эффект в конце 2019 — начале 2020 года”, - сообщил ЦБ.

“财政政策可以对短期和中期的通货膨胀动态产生重大影响。预计今年下半年预算支出的增长可能会对2019年底 - 2020年初产生通胀效应” - 说中央银行。

В дальнейшем повышательное давление на инфляцию могут оказать возможные решения об использовании ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) сверх порогового уровня в 7% ВВП.

将来，上行压力n关于使用国民财富基金（NWF）流动性部分超过国内生产总值7％门槛的可能决定可能会导致通货膨胀。

Следующее заседание совета директоров о ставке запланировано на 6 сентября 2019 года.

下一次董事会会议将于2019年9月6日举行。

“ЦБ ориентирует рынок на дальнейшее снижение ставки в сентябре. Благоприятная ситуация на мировых рынках и замедление инфляции в РФ будут этому способствовать”, - написал Рейтер главный экономист по РФ ING Дмитрий Долгин.

“中央银行指望市场进一步降低9月的利率yabre。世界市场的有利形势和俄罗斯联邦通胀放缓将有助于实现这一目标，”俄罗斯联邦ING首席经济学家德米特里·雷格写道。

“Учитывая список проинфляционных рисков, указанных в конце комментария, долгосрочное ”дно“ ставки - середина или верхняя половина целевого диапазона 6,0-7,0%”, - считает он.

“鉴于评论末尾列出的通胀风险清单，该比率的长期”底部“ - 目标范围的中间或上半部分为6.0-7.0％，”他相信。