简体中文
繁體中文
English
Pусский
日本語
ภาษาไทย
Tiếng Việt
Bahasa Indonesia
Español
हिन्दी
Filippiiniläinen
Français
Deutsch
Português
Türkçe
한국어
العربية
Абстракт:ФРС удовлетворила спрос банковской системы на американскую валюту Если вернуться на год назад и порассуждать, какие ошибки допустили инвесторы, то на
ФРС удовлетворила спрос банковской системы на американскую валюту
Если вернуться на год назад и порассуждать, какие ошибки допустили инвесторы, то на ум приходит их чрезмерная увлеченность идеей рецессии после обвала S&P 500 на исходе 2018 и недоверие по поводу готовности ФРС ослабить денежно-кредитную политику в ответ на замедление экономики. Вместе с тем, быстрое восстановление фондовых индексов США и «голубиная» риторика Джерома Пауэлла изменили рыночное мировоззрение. Акции уверенно пошли вверх, а S&P 500 закончил 2019 с третьим лучшим результатом, по меньшей мере, за четверть века. Вместе с ним вырос и американский доллар, что является скорее исключением, чем правилом.
С целью управления валютными рисками нерезидент, задумавший купить эмитированные в Штатах ценные бумаги, продает гринбек при помощи срочных контрактов (деривативов). В 2019 затраты на хеджирование были настолько высоки, что многие иностранные инвесторы от него отказывались, и в итоге оказались в плюсе: вырос не только S&P 500, но индекс USD. Недостаток долларовой ликвидности был обусловлен сокращением баланса ФРС, что в итоге привело к всплеску ставок и кризису на денежном рынке. Центробанк был вынужден вернуться к идее покупок краткосрочных обязательств, при этом Джером Пауэлл был категорически против называть эти операции QE.
Динамика ставок денежного рынка США
Источник: Wall Street Journal.
С середины сентября ФРБ Нью-Йорка влил в банковскую систему почти $500 млрд, резервы ФРС выросли, а спрос на ликвидность начал убывать. Действительно, к конце декабря объем заявок на 7-дневное РЕПО упал с $35 млрд до $18 млрд, интерес к сделкам овернайт сократился до $28,8 млрд при лимите в $120 млрд.
Динамика резервов ФРС
Источник: Wall Street Journal.
Приостановив процесс уменьшения баланса, Федрезерв насытил денежный рынок ликвидностью, снизил спрос на доллар и, таким образом, сделал все необходимое для сокращения затрат на хеджирование. Если в 2019 нерезиденты редко обращались к этим операциям из-за массовой слабости валют-конкурентов гринбека, то в 2020 они, наверняка, станут активно страховать валютные риски. Консенсус-прогноз по EUR/USD составляет $1,16, и прежде чем покупать американские акции, европейский инвестор захочет зафиксировать текущий курс евро в $1,11 при помощи форвардного или иного срочного контракта.
На мой взгляд, обратная корреляция между S&P 500 и долларом США вернется во втором-четвертом кварталах 2020, что лишит гринбек такого козыря как ралли американского рынка акций. При этом более медленный рост последнего по сравнению с мировыми аналогами будет свидетельствовать об опережающей динамике глобальным ВВП валового внутреннего продукта США, что является «медвежьим» фактором для индекса USD. Действительно, если на протяжении 2018-2019 имела место дивергенция между S&P 500 и Shanghai Composite, доллар чувствовал себя очень уверенно. Напротив, новость о том, что китайские промышленные прибыли в ноябре выросли наиболее быстрыми темпами за последние 8 месяцев (+5,4%) стала катализатором ралли рынка акций Поднебесной и позволила котировкам EUR/USD подняться выше 1,11.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Отказ от ответственности:
Мнения в этой статье отражают только личное мнение автора и не являются советом по инвестированию для этой платформы. Эта платформа не гарантирует точность, полноту и актуальность информации о статье, а также не несет ответственности за любые убытки, вызванные использованием или надежностью информации о статье.
«Пара EUR/USD торгуется вблизи сопротивления на 1.1645 (23.6% коррекции последнего дневного снижения). На 4-часовом графике технические индикаторы на
EUR/USD окончательно подтвердила вершину крупного паттерна «голова-и-плечи». Теперь аналитики Credit Suisse ожидают снижения цены к 1.1495 и в более д
Аналитики UOB Group отмечают, что EUR/USD все еще может продолжить падение в ближайшие недели.Прогноз на 24 часа:«Вчера мы отметили, что евро «мо
Прогноз на 24 часа:«Вчера нас застал врасплох агрессивный обвал EUR к 1.1588 (мы ожидали консолидации). Это падение выглядит чрезмерным, но пока не
Interactive Brokers
STARTRADER
FOREX.com
XM
Pepperstone
FXTM
Interactive Brokers
STARTRADER
FOREX.com
XM
Pepperstone
FXTM
Interactive Brokers
STARTRADER
FOREX.com
XM
Pepperstone
FXTM
Interactive Brokers
STARTRADER
FOREX.com
XM
Pepperstone
FXTM