Доллар погубит слабый менеджмент

Пара EUR/USD решилась на коррекцию, однако в устойчивости восходящего тренда мало кто сомневается

Вы можете забрать у меня все мои заводы, все мои капиталы, всё, что я имею. Но оставьте мне пять моих лучших управляющих, и вы не успеете опомниться, как я снова буду впереди всех. Один из богатейших людей XIX века Эндрю Карнеги был абсолютно прав: в бизнесе все решает эффективное управление. Инвестиции на Forex – это тоже бизнес, и сила той или иной валюты определяется, в том числе, грамотным менеджментом. Долгое время Европа с восхищением смотрела на США, которые имели возможность перераспределять финансовые ресурсы от сильных штатов к слабым, и лишь пандемия заставила ЕС отказаться от принципа своя рубашка ближе к телу, что тут же отразилось на EUR/USD.

Да, современные реалии таковы, что ставка на валюту – это ставка на контроль над вирусом, однако когда Конгресс не может договориться о пролонгации истекшей 31 июля программы поддержки американцев, лишившихся рабочих мест, в результате чего 25 млн человек оказались беспомощными, а Богатый Север в Европе берет на себя ответственность за судьбу Бедного Юга, волей-неволей начнешь рассуждать об эффективности менеджмента. На рынке все чаще слышны разговоры, что неумелое руководство погубит доллар США.

Индекс USD в августе отметился худшим результатом почти за два года, а «медвежьи» спекулятивные настроения по гринбэку на срочном рынке в настоящее время столь же сильны, как в апреле 2018.

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

Источник: Wall Street Journal.

Да, как я и предполагал, слабые данные по европейским ВВП позволили EUR/USD пойти на коррекцию, однако на фоне дивергенции в эпидемиологической обстановке экономика валютного блока, вероятнее всего, восстановится быстрее американской. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и вовсе высказал крамольную идею повторного жесткого локдауна на 4-6 недель. Дескать, у Конгресса США есть на это деньги, Америка может себе это позволить.

Безусловно европейские цифры по ВВП в апреле-мае в -40,3% по сравнению с аналогичным периодом 2019 выглядят еще большим кошмаром, чем американские -32,9%, однако действие программ поддержки населения продолжится и в 2021; наиболее пострадавшие регионы, включая Италию, показали лучшую статистику, чем от них ожидали; а контроль над коронавирусом позволяет преодолеть Страх, что является ключевым фактором возвращения экономики к тренду.

Динамика европейских ВВП

Источник: Bloomberg.

Безусловно, нельзя говорить, что у еврозоны нет проблем. Ее ориентация на экспорт и туризм делает регион зависимым от внешнего спроса, что в текущих условиях может подорвать веру в быстрое восстановление. Особенно на фоне роста числа инфицированных после выхода из локдауна в некоторых частях континента, включая Испанию.

И все же напряженная эпидемиологическая обстановка, неэффективность американского менеджмента, который даже сейчас, когда все остальные пытаются объединиться перед лицом общей беды, продолжает нападки на Китай в угоду политическим амбициям Белого дома, позволяют говорить об устойчивости восходящего тренда по EUR/USD. Откаты в направлении 1,173, 1,168 и 1,162 имеет смысл использовать для формирования долгосрочных лонгов.

Дмитрий Демиденко для LiteForex