非农数据难挡关税阴霾 风险资产血流成河

3月非农数据大好却无益于美股反弹，美股持续暴跌反应市场对于特朗普关税政策的担忧。特朗普不断呼吁美联储赶紧降息，但关税或将使美国通胀问题更为严峻，美联储主席鲍威尔对于降息表示将要更谨慎看待，并未放出鸽派信息来提振风险市场士气。

全球风险市场仍持续修正，上周五单日道指跌幅5.50%、标普5.97%、纳指与费半分别为5.82与7.60%，上周累积跌幅纳指逾10%，而费半逾16%，日经与德指也持续重挫，日经225指数今早更出现融断。

大宗资产表现同样惨不忍睹，反应全球经济的铜价与西德州原油上周累计跌幅达17.02%与15.99%。黄金期货价格也出现下跌，而市场资金转向对赌美国经济将发生衰退的美债资产，10年期国债市盈率下滑近25基点，从去年10月以来首次跌破4%。

(图一：FedWatch Tool 来源：CME)

另外观察美国芝商所CME的FedWatch Tool，市场押注今年美联储降息预期较之前出现提升，全年从3码的预期提升至4码，首次降息时间点仍在6月，但后续大概率将会连续降息。

笔者认为特朗普的关税政策仍充满不确定性，但通胀预期的提升使得消费者或将出现囤货情绪，美国消费市场将小幅升温，而3月非农数据显示劳动市场仍处稳健，还能短暂支撑美国经济。然而，关税政策的实行将抑制美国消费，通胀或能缓解，美联储再逐步降息以挽救经济避免出现衰退，或能如同特朗普所言，回落仅是短期。但特朗普这盘关税大棋，使得风险市场几乎跌回疫情水平，无视资本市场市值蒸发，全球反美情绪升温，国内人民走上街头示威抗议，特朗普政府这场与全球和美联储的博弈，最终将失去市场信心与美国国民信任。

黄金技术分析

一小时线图观察，黄金今早大幅反弹，现价于20MA均线承压，如要操作右侧追多，建议看今日高点，如上破再轻仓追多设置5~10美元止损。如空方操作建议跌破3010后再轻仓追空，设置5~10美元止损。

支撑：3010、3046

压力：3070

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