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摘要:美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在韩国央行国际会议上释放关键信号:尽管特朗普政府关税政策将推高失业率并短期加剧通胀,但若核心通胀持续向2%目标迈进,今年晚些时候仍可能启动“利好式”降息。此番表态为动荡中的全球市场注入一剂强心针。关税冲击:短期阵痛而非长期威胁沃勒重申其4月提出的双重情景框架:高关税情景:商品平均关税达25%并长期维持,推升通胀但影响仍属暂时性;低关税情景:平均关税10%并通过谈判逐步
美联储理事克里斯托弗·沃勒周一在韩国央行国际会议上释放关键信号:尽管特朗普政府关税政策将推高失业率并短期加剧通胀,但若核心通胀持续向2%目标迈进,今年晚些时候仍可能启动“利好式”降息。此番表态为动荡中的全球市场注入一剂强心针。
关税冲击:短期阵痛而非长期威胁
沃勒重申其4月提出的双重情景框架:
高关税情景:商品平均关税达25%并长期维持,推升通胀但影响仍属暂时性;
低关税情景:平均关税10%并通过谈判逐步下调,失业率上升幅度相对温和。
“当前贸易谈判进展使我的基准预期介于两者之间”,沃勒透露目前预计进口商品贸易加权关税为15%。他特别强调,只要通胀预期稳定,美联储应忽略关税导致的短期价格波动。
降息路径:三大条件缺一不可
沃勒明确降息前提:
实际关税率接近“低关税情景”(约10%水平);
核心通胀持续向2%目标收敛;
劳动力市场保持稳健态势。
满足上述条件后,美联储可实施“利好式降息”(因通胀担忧缓解主动降息),而非经济衰退逼迫的“利空式降息”。
市场隐忧:赤字推升美债收益率
在与韩国央行行长李昌镛对话中,沃勒指出长期美债收益率攀升主因财政赤字担忧。市场原预期财政整固取得进展,但现实是联邦赤字将长期维持在2万亿美元(占GDP 6%),导致投资者要求更高风险补偿。“问题不在国债能否售出,而在市场愿付的价格”,他警示外国投资者避险情绪升温可能进一步推高收益率。
政策分歧:鸽派孤勇者的博弈
作为美联储内最坚定呼吁放松政策的官员,沃勒立场与多数同僚形成鲜明对比:
观望派主导:多数官员因贸易政策不确定性强调维持利率;
数据矛盾点:沃勒否定密歇根大学消费者长期通胀预期飙升数据,更倾向采信市场指标及专业预测(均显示预期稳定)。
衍生品市场交易员押注美联储9月才可能降息,而6月17-18日会议大概率按兵不动。
稳定币:支付竞争新变量
沃勒首次在官方场合肯定稳定币价值,称其可成为推动支付系统竞争的工具,尤其利于降低中小企业跨境转账成本。“我支持引入竞争,而非让监管机构设定价格”,这一表态为数字货币监管释放积极信号。
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