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摘要:6月2日亚市早盘,现货黄金高开高走,盘中一度上涨逾20美元,最高触及3316.50美元/盎司。此次上涨,主要受到乌克兰对多个俄罗斯军用机场发起袭击的刺激,引发市场避险情绪升温。然而,若从结构性数据与跨资产资金流角度审视,黄金当前的上涨更像是“情绪性的反应”,而非中期上行趋势的延续。「投机持仓降温:胜率降低,赔率回升」首先我们看到根据CFTC最新COT报告,截至5月20日当周,COMEX黄金期货的投
6月2日亚市早盘,现货黄金高开高走,盘中一度上涨逾20美元,最高触及3316.50美元/盎司。此次上涨,主要受到乌克兰对多个俄罗斯军用机场发起袭击的刺激,引发市场避险情绪升温。然而,若从结构性数据与跨资产资金流角度审视,黄金当前的上涨更像是“情绪性的反应”,而非中期上行趋势的延续。
「投机持仓降温:胜率降低,赔率回升」
首先我们看到根据CFTC最新COT报告,截至5月20日当周,COMEX黄金期货的投机性净多头头寸占比自年初以来高位逐步回落。此前,该占比长期维持在滚动五年均值的+1倍标准差以上,显示多头集中、市场情绪极度乐观。然而,最新数据已降至44.30%,虽仍处于2015年以来的79.7%历史高位区间,但高涨的胜率已开始回落,多头信心开始动摇。
这意味着市场短期进入“赔率回升、胜率下降”的博弈结构。投机者开始担心金价高位震荡后的获利了结压力,进一步推升的动能可能不再来自新增多头,而是等待回调后重新建仓的策略。
「美股科技股吸金效应增强,黄金吸引力面临竞争」
更为关键的是,黄金所面临的资产配置环境正在发生结构性变化。根据高盛最新发布的对冲基金持仓数据,美国信息科技板块已连续三周获得净买入,并于本周实现“日买入”,即每个交易日都有增持行为。买入力度之强劲,已推动科技股名义多头仓位创下逾十年来新高。
【对冲基金重新买入科技股 图片来源:高盛】
这背后,正是市场对AI、半导体与软件等高成长产业链的中长期信心重燃,标志着经历估值修正后的“机构型反攻”正在启动。在科技股吸金效应增强之下,原本配置于黄金等防御性资产的资金,极可能在未来一个季度内加速回流股市,黄金的资金面支撑或逐步减弱。
结论:综合来看,当前黄金市场呈现出“短多强、结构弱”的特征。地缘政治风险可持续为短线提供支撑,但中期来看,投机持仓回落、交割预期下降、现货紧张缓解、资金再度涌向科技股,均可能削弱黄金的中期多头结构。金价若想维持上行,需看到实物需求的再度扩张或宏观风险的集中爆发。否则,黄金极可能进入一个高位震荡平台期,建议投资者保持审慎,控制仓位。
【黄金价格】
从技术结构来看,现货黄金短线在3,325美元/盎司附近遭遇明显阻力。当前价格走势处于高位整理区间,短线上涨动能已有所钝化。建议上周布局的短期多单可考虑分批逢高止盈,以锁定利润。
若今晚经济数据利多并带动金价突破3,325美元关口,则可考虑顺势“右侧交易”继续接多,看向前高3,340美元甚至挑战3,350美元区域。但若走势反转、黄金跌破3,300美元关键支撑位,则下方将面临技术性调整,短线支撑目标将转向3,270–3,280美元区间。
压力:3,325、3,365美元/盎司
支撑:3,248、3,270美元/盎司
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