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摘要:本周黄金价格再度上扬,逼近一个月来新高,令市场重新聚焦其资产属性。与其说金价上涨是“惯性避险”,不如说它是在回应这个时代越来越频繁的系统性不确定。我们认为,这一波金价反弹的背后,不只是通胀预期或地缘避险这么简单,而是反映出一场对美元、央行、供应链与全球化结构的信任重估。一、美元正在失去“制度溢价”?从美国再度挥舞关税大棒,提高钢铝税至50%,到欧盟威胁反制950亿欧元美国产品,这不再只是贸易摩擦,
本周黄金价格再度上扬,逼近一个月来新高,令市场重新聚焦其资产属性。与其说金价上涨是“惯性避险”,不如说它是在回应这个时代越来越频繁的系统性不确定。我们认为,这一波金价反弹的背后,不只是通胀预期或地缘避险这么简单,而是反映出一场对美元、央行、供应链与全球化结构的信任重估。
一、美元正在失去“制度溢价”?
从美国再度挥舞关税大棒,提高钢铝税至50%,到欧盟威胁反制950亿欧元美国产品,这不再只是贸易摩擦,而是一种制度的撕裂。摩根士丹利的警告很尖锐:“关税是对本国消费者的变相征税。”而我认为,它更是一种市场对“美元主导全球秩序”的信心折价。
美元信用的根基,并不只是强大的军事或科技实力,而是制度规则的共识。如今华府频繁操作关税与政策边界,不仅伤害通胀与消费,更在悄悄稀释美元的“货币信仰力”。黄金,正是在这种心理裂痕中受益。
二、美联储陷入政策困局,宽松押注升温
最新数据显示,美国制造业采购经理人指数(PMI)滑落至 48.5,为半年新低;而供应链交货时间却创近三年来最长纪录。企业急于补库存、压前供应,是市场对未来不确定性最直接的反应。一旦工厂停产、库存转空,美联储或将在9月被迫转向宽松。目前市场押注9月降息的概率已冲高至 70%,预示对经济疲弱的高度警觉。
【美国5月ISM制造业崩跌 图片来源:ZEROHEDGE】
三、战争不再是局部冲突,而是系统风暴引信
俄乌和谈一小时破裂,乌克兰派出117架无人机袭击俄军机场,这早已不是单一地区冲突,而是地缘风险的系统化蔓延。我们观察到,LBMA数据显示冲突后机构买盘激增三倍。这说明大资金正在做的不是短线投机,而是结构性的风险迁移。
结论:尽管中长期的宏观环境仍对黄金构成系统性支撑,但从短线走势来看,我认为阶段性压力已经逐步浮现。当然,若地缘冲突进一步扩大、不确定性升级,不排除黄金走出结构性突破行情,进入新一轮估值重估周期。黄金的走势,不只是技术面的反映,而是这个时代“系统性焦虑”情绪的指标。如果你认为市场短期不会回归稳定,那黄金的多头就仍有突破的可能。
【黄金价格】
我个人判断,在未出现新的地缘催化或数据利多前,黄金将进入区间震荡或盘整修正阶段。
投资人短线应考虑逢高减码、等待下方支撑稳固再行布局。中期来看,若通胀压力回落、美联储明确释放宽松信号,黄金仍有望重启上行趋势,挑战 3,400 美元 与年内高点。
压力:3,400美元/盎司
支撑:3,248、3,270、3,365美元/盎司
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