ETO Markets 市场洞察：美联储被贸易战架火烤！降息还是硬扛？投资者命悬6月决议

美联储的货币政策动向与全球贸易局势的紧张关系，始终是牵动市场的核心变量。近期，美联储多位决策者密集发声，重申在复杂经济环境下需保持政策定力，而特朗普政府掀起的贸易战阴云，正为美国经济前景增添新的不确定性。关税政策引发的通胀压力、经济增长放缓风险，以及就业市场的结构性变化，已将美联储推入利率决策的“两难深渊”。ETO Markets研究团队将从政策信号、贸易战经济冲击及通胀风险三大维度，为您深度解析这场牵动全球市场的博弈。

博斯蒂克：政策调整需“数据依赖”

亚特兰大联储主席博斯蒂克在最新署名文章中强调，当前经济环境虽总体稳健，但贸易战引发的不确定性要求美联储“保持战略耐心”。他指出，就业市场波动与物价稳定性风险并存，核心通胀仍高于2%目标值，贸然调整政策可能加剧市场波动。

博斯蒂克在电话会议中进一步透露，其2025年降息预期基于“不确定性逐步消退”的前提，具体路径将严格依赖通胀、就业及贸易政策对经济的实际冲击。

库克：货币政策需“全选项待命”

美联储理事库克在纽约外交关系委员会演讲中重申，尽管贸易战拖累经济前景，但美国经济基本面仍具韧性。她表示，当前政策立场已为降息、按兵不动或加息预留空间，具体选择将取决于数据演变。

库克特别警示，制造业萎缩、企业投资放缓等迹象表明，关税政策正通过供应链成本上升和需求端抑制双通道冲击实体经济。

贸易战经济冲击波：从微观到宏观的传导路径

关税政策：通胀的“双刃剑”效应

特朗普政府的关税举措正制造两难困境：

短期冲击：企业转嫁成本导致物价上涨，芝加哥联储古尔斯比指出，关税成本或在未来1-2个月内直接推高CPI分项数据；

长期风险：疫情期间形成的“通胀记忆”可能强化企业定价权，加剧工资-物价螺旋上升风险。

就业市场：不确定性中的“劳动力囤积”

4月JOLTS报告显示，职位空缺与裁员率同步上升，反映企业面对贸易战采取“谨慎扩张”策略。High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg分析称，企业倾向保留冗余劳动力以应对潜在需求波动，这一现象可能延缓失业率上升，但会抑制生产率增长。

通胀博弈：一次性冲击VS结构性风险

美联储内部辩论升级

沃勒派：主张关税影响属“一次性价格调整”，可忽略短期波动继续推进降息；

库克派：警告疫情高通胀可能重塑企业行为模式，需防范通胀预期脱锚风险。

市场定价显示，5年期盈亏平衡通胀率已升至2.45%，反映投资者对长期通胀的担忧加剧。

政策会议前瞻：6月决议的关键变量

美联储6月17-18日议息会议预计维持利率在4.25%-4.50%区间，但市场关注焦点在于：

经济预测更新：2025年GDP增速、失业率及通胀预期是否下修；

点阵图信号：官员对降息次数的分歧是否扩大；

鲍威尔表态：对贸易战影响的定性评估及政策应对线索。

ETO Markets 观察：迷雾中的投资导航

当前局势下，投资者需关注三大核心矛盾：

1.政策耐心VS经济放缓：美联储“边走边看”策略能否有效对冲贸易战冲击；

2.通胀韧性VS需求走弱：物价压力与消费动能此消彼长对降息路径的影响；

3.市场波动VS结构性机会：美元指数、美债收益率及风险资产的分化走势。

未来焦点事件：

6月7日：5月非农就业报告（劳动力市场韧性验证）；

6月15日：5月CPI数据（通胀走向关键指标）；

6月17日：美联储政策决议及经济预测（政策风向标）。

ETO Markets 将持续追踪贸易政策演变与经济数据交互，为投资者提供穿透市场迷雾的决策支持。