時隔半年貶值預期再起 港幣6天內三度逼近7.85

港元貶值風波再起，連續3個交易日，逼近7.85關口。這也是6個月來，港元兌美元再次出現大幅貶值。

隨著港元的貶值壓力上升，連日來，港股恆生指數漲幅明顯萎縮，指數也持續徘徊在29000點大關下方，而且港股和A股兩地股票價差進一步拉大。

此次港元貶值的主要原因之一，就是香港利率Hibor在年初以來的快速下降，兩者之間的利差已經拉大到了100個基點左右，使得套利交易大幅增加。

金管局要不要再度出手？港元上一次觸及弱方兌換保證是在2018年4月-9月期間，歷時5個月。值得註意的是，自2月27日以來，3個月期的Hibor已經從1.5611%上升到了1.6164%，上漲了5個基點。

通常來說，港元的貶值壓力會隨著利率提升而有所緩解，但是，從幅度來看，港元利率升幅偏小，才使得港元屢次逼近7.85。但是，一旦快速升息，將進一步對股市和房地產市場構成較大壓力，房地產將面臨較大的挑戰。對股市而言，利率提升使港股估值承壓。

時隔半年，港元6天內連續3次逼近7.85

3月5日，港元再次逼近7.85，這一弱方兌換保證關口。這也是今年2月28日首次觸及7.85的弱方兌換保證、3月1日收盤於7.8489之後，港元6天內第三次逼近7.85關口。

上一次觸及弱方兌換保證是在2018年4月-9月期間，歷時5個月，金管局入市干預耗資100億美元左右。

港元為什麼再次貶值？港美利差100個基點很重要

這主要源於港美利差的快速擴大。年初以來港元Hibor迅速下降，各個期限的利率價格都快速下跌，而同期美元Libor卻變化不大，成為兩者利差拉大的主要原因。

以隔夜資金利率來看，從2019年初以來，香港隔夜Hibor從高點4.6039%，直接大幅跳水，一度下跌到了0.2022%的超低水平，即便到3月5日仍在0.7614%，遠遠低於年初水準。

對比美元Libor隔夜利率來看，基本沒有變化，仍然維持在2.3849%一線，這使得二者的利差迅速拉大。

同樣在3個月期的港元Hibor從高點2.4418%，一路下滑，到2月26日1.5611%，跌幅88個基點，3月5日報1.6164%，而美元Libor從高點2.8238%下滑到3月5日的2.5985%，僅下跌22個基點。由此，港美兩地的利差已經上升到98個基點。

100個基點，就會觸動大量套利交易熱情。此前，2018年4月初，3月期美元Libor和港元Hibor之間的利差走擴至100個基點左右時，就出現大量套利交易，逼迫港府在時隔13年再度出手買入港元。畢竟金管局有足夠的意願來保持聯繫匯率制，聯繫匯率制仍然是最優選擇。