分析師：下半年中國經濟大概率將逆轉向上

近期第一前海金融董事長，原摩根大通亞太區董事總經理龔方雄在接受採訪時表示：“中國股市整體估值已經非常便宜，這一輪反彈，實際上是經濟前景以及估值的驅使，應該很有持續性。”同時，他在這一輪市場反彈中，非常看好中國券商板塊，因為他覺得未來中國證券行業的兼併重組是必然趨勢。

“中國股市未來幾年會跑贏美國股市，因為中國股市相對便宜，而美國股市已經牛了9年，估值也很貴了。”他認為，可以多強調一點境內配置，少做一點境外配置，且境內配置應以國內股權類為主。

第一前海金融董事長龔方雄稱，全球經濟最近確實放緩了很多，關鍵性的問題就是，這一輪周期有沒有過去？在今年尤其今年下半年，全球經濟會不會有改善？我們覺得首先這一輪周期應該還沒有過，下半年全球經濟有很大的改善空間。

首先是美國，由於受到全球貿易摩擦、美聯儲加息的影響，去年最後一季度經濟放緩了很多，這種放緩會延續到今年第一季度，再加上減稅效應漸漸地消退。

但是美國經濟會不會放緩到衰退的地步呢？我們覺得可能性非常小。它營商環境很好，企業杠桿率非常低，現金流、盈利能力非常強；而美國家庭層面的負債率比金融危機前改善了很多。所以美國經濟今年大概會保持2%到3%的增長。

歐洲情況可能稍微差一點，但它整體利率環境比較低，流動性維持得比較充足。如果英國脫歐不確定性能夠緩解，那麼歐洲經濟逐漸穩定可能性很大。

全球經濟最重要的是要看中國。去年下半年至今第一季度，中國經濟放緩，是外部貿易因素和我們宏觀調控主動放緩的結果。現在政策層面已經轉向，去杠桿更加考慮分子、分母效益——你要讓它比例降下來，有一個方法還是把分母做大，你不能把分母做小，分母做小，分子做小。

再就是要深化改革，尤其通過改革開放來倒逼改革。當然最重要的因素還是國際關係，我一直認為中美之間還是能達成一個相對比較好的協議，解決彼此之間的紛爭。其實美國的一些訴求從某種程度看也是我們改革開放的目標。我們要追求更加市場化的經濟增長模式，讓市場在資源配置當中起決定性作用。如果能做到這一點，中美間有些問題實際上可以迎刃而解。

從這個角度來講，我們確實覺得如果中國有市場化改革開放的決心，那麼中美貿易協議應該是可能達成的。如果達成了以後，對我們很多企業來講，他們在未來幾年發展、投資等等方面的不確定因素就會移除，中國固定資產投資、整個營商環境、出口環境都會改善。所以，下半年我們認為中國經濟逆轉向上，增長不但穩下來，而且可能會比上半年好很多的情況，應該是一個大概率的事件。