美聯儲降息之聲四起、美元指數逆勢連續四月收漲，特朗普這一張牌或暗示美元指數升勢未完！

貿易局勢+經濟數據低迷！美聯儲降息預期飆升，美元指數已見短期頂部？

貿易局勢方面：

上周一（5月27日）美國總統特朗普（Donald Trump）於東京迎賓館與日本首相安倍晉三（Abe Shinzo）舉行首腦會談，雙方確認日美同盟關係，並將美日貿易談判延遲至日本參議院7月選舉後才舉行會談。

上周四（5月30日）公佈的美國4月商品貿易帳逆差進一步擴大至721億美元，為連續第二個月擴大。如何有效利用基本面分析？點此獲取掌握交易核心技能的三部曲

上周五（5月31日）特朗普繼續揮舞手中關稅“大棒”，意外宣佈6月10日起對所有墨西哥征收5%的關稅，並7月1日起逐月上調。

上周六（6月1日）特朗普簽署行政命令宣佈將印度從普惠制待遇國名單中移除。該行政命令將於6月5日生效。

特朗普的一系列操作令市場憂慮美國的關稅政策將引發對方的加徵關稅報複，令美國經濟陷入衰退概率增加，美元指數受累於此自近兩年高位回落，黃金、日圓飆升。

不過，就結果而言，特朗普的關稅政策亦成功令美聯儲年內降息預期大增！特朗普此前曾多次表示美聯儲應降息以刺激經濟。

美國經濟數據方面：

上周五（5月31日）公佈的美國4月核心個人消費支出（PCE）物價指數按年增長1.6%，符合市場預期；美國4月PCE物價指數按年增長1.5%，不及預期按年增長1.6%；美國5月密歇根大學消費者信心指數終值下降至100，不及預期101.5，上述數據均暗示美國通脹水平仍然低迷，短期內難以回升至美聯儲2%的目標水平。

此外，上周五（5月31日）公佈的美國4月消費者支出按月僅增0.3%，儘管好於市場預期按月增長0.2%，但大幅不及前值按月增長1.1%，而消費支出大幅下降令市場普遍預計美國二季度GDP將從一季度勁增3.1%大幅下降至2%以下，更有市場人士認為將下降至1.2%。

美聯儲官員態度轉變：

上周五（5月31日）紐約聯儲主席威廉姆斯(JohnWilliams)表示美聯儲必須在通貨緊縮或者嚴重衰退威脅下大幅降息。上周四（5月30日）美聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)亦表示若有跡象顯示通脹持續不足或其它風險，政策制定者隨時準備好調整政策。美聯儲官員態度轉變無疑暗示美聯儲年內降息預期的可能上升。

特朗普關稅政策疊加美國經濟數據疲軟令美國三大股指均下挫逾1%，而市場對美國經濟陷入衰退的預期令美聯儲降息概率大增。據美國芝加哥商業交易所（CME）聯邦基金利率期貨顯示美聯儲12月降息的概率升至91%，而年底降息兩次或兩次以上的概率升至61%，一系列因素或暗示美元指數短期頂部或已顯現。

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美聯儲降息概率大增，但特朗普這一張牌恐暗示美元指數中期升勢未完！

不過，儘管美聯儲於2019年1月以來寬鬆貨幣政策傾向愈發明顯，但目前而言美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）仍維持對貨幣政策保持“耐心”，並認為通脹水平將朝美聯儲目標水平回升。加之美國一季度GDP以及就業數據仍保持強勁，短期內或仍難以令美聯儲降息。

此外，歐元區經濟持續疲軟，市場最為關註的意大利與德國經濟數據表現不佳，上周五（5月31日）公佈的德國5月CPI初值按年增長1.4%，不及預期按年增長1.6%；意大利第一季度GDP終值按年下降0.1%，不及預期按年增長0.1%，再度陷入負增長，歐元區的疲軟表現令市場避險情緒“高燒不退”，從而增加美元對市場的吸引力。

更為重要的是，此前特朗普宣佈延遲6個月對歐盟及日本進口車輛加徵關稅，以促成雙方達成協議。目前美日貿易談判與歐美汽車關稅均被特朗普延後，市場普遍臆測這為特朗普的“緩兵之計”，若在此期間全球經濟下行風險進一步增大令歐元區、日本經濟下行壓力加大，那麼美國將有望從談判中獲得更多的優勢，但若美歐、美日貿易談判破裂，美國亦會因自身優勢吸引更多的資金從而推高美元指數，因此筆者判斷在美歐、美日貿易談判結束前，美元指數或難以形成較大跌幅！

本周筆者將重點關註歐央行6月利率決議以及美國5月季調後非農報告，歐央行將釋放有關新一輪TLTRO操作細節，若歐央行持續釋放鴿派聲明或美國非農就業報告強勁，有望為美元指數提供上行動力。

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