日元持續走強令日央行無奈，日本10年期國債收益率觸及-0.2%會否促使日央行出手干預？

美國國債收益率持續下挫，美聯儲降息預期升溫令日央行無奈！周三（8月7日）美國10年期國債收益率進一步下挫至1.595%，為2016年9月17日以來近三年新低，美國10年期國債收益率自美聯儲降息25基點後加速下挫，而3個月期和10年期國債收益率“倒掛”持續加深，市場預計美國在12個月內陷入經濟衰退的概率為55%，為12年以來的最高概率。

全球經濟下行風險升溫令各大央行紛紛祭出寬鬆舉措，隔夜紐儲行大幅降息50基點，而歐央行預計9月將釋放進一步寬鬆舉措，美聯儲在9月份降息50個基點的可能性為28%，較本周初上升15%。如何規避風險？點擊這裡獲取外匯交易核心技能，基本面分析、技術面分析以及資金管理。

反觀日本方面，因日本長期處於負利率區間令市場押註日央行寬鬆舉措有限，令日元被動走強。另一方面，長期低利率令日本連續第28年穩居最大的債權國，低利率令投機者在經濟危機的威脅下引發套息平倉，融資貨幣迴流國內，進而令日元升值。

不過，日央行並不希望看到日元大幅升溫，日本作為出口主導型的國家，日元大幅升值將損害國內出口和商業信息，因而日本往往採取口頭干預的形勢限制日元走強。美元/日元創7個月新低，日央行會否出手干預？事實上，7月30日央行宣佈維持利率於-0.1%不變，同時維持資產購買規模不變。此外，日央行下調2019年GDP以及通脹預期，同時稱全球經濟的下行風險可能持續，存在進一步寬鬆的可能。更為重要的是，日本央行維持利率前瞻指引不變，並將10年期國債收益率目標維持在約0%。

周三（8月7日）日本10年期國債收益率下挫2.5個基點至-0.21%，為2016年7月以來最低水平，進一步遠離此前日央行設定的10年期國債收益率貼近0%的目標。值得留意的是，日本於2018年7月時設定的長期國債收益率波動區間於-0.2%至0.2%波動區間。

事實上，在日本通脹預期遲遲未能達到2%的目標水平下，日央行對收益率曲線控制政策框架令日本國債收益率未能跟隨其他國家收益率下跌，而日本債券收益率抗跌亦在一定程度上支撐日元走強，從而形成反效果。

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目前市場普遍預期若全球經濟增速進一步放緩，日本央行可能採取放寬10年期國債收益率波動區間以作為進一步寬鬆的政策之一，而日本央行副行長雨宮正佳此前曾表示若收益率大幅波動，日央行可能採取放寬當前的10年期國債收益率目標波動區間作，但在日央行真正放棄收益率曲線控制政策框架前，日元恐將進一步走強。

投資者可重點關註晚間公佈的美國上周初請失業金人數(萬)以及周五（8月9日）公佈的日本第二季度季調後實際GDP季率初值，若日本GDP不及預期或美國數據表現良好，有望刺激美元/日元企穩106.00上方並形成反彈。美元/日元技術分析：中期跌勢仍未改變，後市有望跌向105.00

4小時圖線圖顯示，美元/日元目前維持於106.00上方整固，鑒於市場在短期內已較大消化近段時間以來的恐慌情緒，而隔夜美聯儲官員言論一定程度緩解了市場對美聯儲短期內大幅降息預期，料將為美元/日元短期提供反彈動力。

不過，總體而言美元/日元仍維持下降趨勢，若美元/日元受阻107.00-107.20區域阻力，後市有望進一步下行考驗106.00甚至105.00水平。（Billy撰）