【MACRO銳評】全球經濟的動盪與挑戰：歐洲央行降息與美日貿易談判的背後

在當今全球經濟舞台上，一場由關稅緊張局勢和不確定性引發的風暴正悄悄醞釀，對歐元區的經濟成長構成了嚴重威脅。歐洲央行面臨前所未有的壓力，市場普遍預計今年第三次下調利率，以應對這一複雜情況。

歐洲央行的降息之路

倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據顯示，市場最新定價反映歐洲央行降息25個基點的可能性約為94%，而降息幅度更大（50個基點）的可能性接近6%。如果下調25個基點，歐洲央行的存款便利利率將降至2.25%，遠低於2023年中4%的高點。

這一系列相對快速的降息發生之際，歐元區的通膨率一直低於3%，近期更是接近歐洲央行2%的目標。然而，該地區的經濟成長卻一直乏力。荷蘭國際集團全球宏觀主管Carsten Brzeski指出，全球關稅政策重新引發了對歐元區成長的擔憂，迫使歐洲央行必須採取降息措施。

在3月的會議上，歐洲央行調整了關於貨幣政策的措辭，稱其「正在變得明顯不那麼具有限制性」。這一轉變被一些經濟學家解讀為決策者在進一步降低利率方面變得更加謹慎的訊號。然而，過去幾週全球貿易和關稅的過山車行情在某種程度上改變了這種看法。

德意志銀行研究部的經濟學家認為，未來的利率路徑預計將是“開放式的”，即決策者不會預先承諾特定的利率路徑，而是在每次會議上以依賴數據的方式做出決定。這種開放式的措詞允許政策立場根據數據保持限制性、轉向中性或轉為刺激性。

美日貿易談判的微妙局勢

與此同時，美國總統川普週三出人意料地在華盛頓直接與日本貿易代表團就他對全球進口商品徵收的一系列關稅進行談判，並表示取得了「重大進展」。日本是首批正式啟動談判的國家之一，這是華盛頓是否願意在關稅問題上讓步的早期考驗。

日本官員尋求達成協議，以避免川普威脅要對美國貿易夥伴徵收的更高關稅。在周三的會談中，與川普談判的是赤澤亮正，他是日本首相石破茂的盟友，職位相對較低，是經濟再生大臣。

據熟悉東京計劃的消息人士稱，東京並不期望川普參加其視為初步實況調查的訪問，並一直希望將討論範圍限制在貿易和投資事務上。會談結束後，赤澤在接受記者採訪時幾乎沒有透露討論的細節，但他表示，雙方已同意在本月晚些時候舉行第二次會談，而且川普表示，與日本達成協議是「重中之重」。

日本希望盡快達成對兩國都最有利的最佳解決方案，並強烈呼籲取消對日本的關稅措施。赤澤透露未就匯率事宜進行討論，將繼續討論汽車關稅問題。他相信美國也希望在90天內達成協議。他也強調匯率情況由基本面決定，日本沒有操縱外匯市場使日圓貶值。

美國財政部長斯科特-貝森特和商務部長霍華德-盧特尼克以及其他官員也參加了會議。貝森特表示，自川普本月稍早宣布對數十個貿易夥伴徵收全面關稅以來，已有超過75個貿易夥伴要求與華盛頓進行談判，因此誰先談判將具有「先發優勢」。他說，日本這個軍事盟友可能會被優先考慮。

全球經濟的未來走向

目前，全球經濟正面臨複雜的挑戰。歐洲央行的降息決策和美日貿易談判的背後，都反映了各國在應對全球關稅緊張局勢和不確定性時的艱難抉擇。未來，全球經濟的走向將取決於各國政策制定者如何在這段動盪時期找到平衡點，以實現經濟的穩定成長。

在這一過程中，市場將持續關注各國央行的貨幣政策調整以及國際貿易談判的進展，以評估全球經濟的風險和機會。同時，各國政府也需要加強合作，共同因應全球貿易和關稅問題，以避免進一步的經濟衰退。