China: Pertumbuhan April Melemah Karena Distorsi – Standard Chartered

Analis Standard Chartered menunjukkan aktivitas China melemah secara keseluruhan di bulan April dengan tingkat pertumbuhan riil produksi industri (PI), penjualan ritel dan investasi aset tetap/fixed asset investment (FAI) melambat ke masing-masing 5,4% tahunan, 5,1% tahunan dan 4%, pada bulan April dari 6,4%, 7,0% dan 5,2% di kuartal pertama. Kutipan Utama “Pasar tenaga kerja stabil, dengan tingkat pengangguran lebih rendah 5%.” “Kami memperingatkan agar tidak bereaksi berlebihan terhadap kinerja lemah satu bulan. Aktivitas April kemungkinan terdistorsi oleh faktor-faktor yang terjadi hanya satu kali seperti berikut ini: (1) pengenalan pemotongan PPN pada bulan April, yang mendorong perusahaan-perusahaan untuk melakukan pembelian di muka di bulan Maret untuk mendapatkan keuntungan dari pengurangan pajak input yang lebih tinggi dan memperhitungkan lonjakan produksi yang abnormal di bulan Maret diikuti oleh produksi yang lemah di bulan April; dan (2) hari libur nasional yang lebih panjang dari 1-4 Mei. China meningkatkan jumlah hari kerja pada bulan April untuk mengimbangi liburan Mei yang lebih panjang, yang kemungkinan menunda belanja konsumen dari April hingga Mei. Selain itu, secara statistik, China cenderung membukukan pertumbuhan yang lambat di awal kuartal dan pertumbuhan lebih kuat di bulan terakhir kuartal.” “Kami mempertahankan perkiraan pertumbuhan 6,5% PDB kami untuk 2019. Kami memperkirakan China akan melanjutkan rencana stimulusnya, termasuk pemotongan pajak penghasilan individu (Oktober lalu), pajak pertambahan nilai (April 2019) dan fee kontribusi jaminan sosial (Mei 2019). Sesuai perkiraan kami, anggaran yang disetujui termasuk stimulus setara dengan 1,8% dari PDB.” “Kami berharap People's Bank of China (PBoC) akan menurunkan rasio persyaratan cadangan/reserve requirement ratio (RRR) sebesar 50bps masing-masing pada bulan Juni dan di kuartal ketiga. Kami tidak berpikir PBoC akan menggunakan depresiasi CNY sebagai alat stimulus, karena itu bisa menjadi bumerang karena mengacaukan pasar keuangan domestik.”