コラム：ＣＥＯ兼任のツイッターとスクエア、優劣が鮮明化

Gina Chon and Robert Cyran

［サンフランシスコ／ニューヨーク ２３日 ロイター BREAKINGVIEWS］ - ジャック・ドーシー氏が最高経営責任者（ＣＥＯ）を兼任している短文投稿サイトのツイッター(TWTR.N)とモバイル決済のスクエア(SQ.N)の優劣がはっきりしてきた。

ツイッターは２３日発表した四半期決算でアクティブユーザー数の増加を示したものの、スクエアはそのはるか先を行っている。

ドーシー氏のＣＥＯ兼任は２０１５年以来。同氏が後を託したはずだったディック・コストロ氏に代わって１５年７月にツイッターのトップに復帰した一方、スクエアＣＥＯは０９年の共同創業時から務めてきた。ドーシー氏の年間報酬は、スクエアが２．７５ドル、ツイッターは１．４０ドルだ。

ドーシー氏が戻ってからのツイッターの道のりはずっと険しい。第１・四半期の利益は１億９１００万ドルと前年同期の３倍に達し、売上高は１８％増え、税制優遇の適用も受け始めた。だが同社をフェイスブック(FB.O)に匹敵するソーシャルメディアに成長させるという野望は実現していない。

それにもかかわらずツイッターは、より規模の大きいソーシャルメディアと同じように、偽ニュースのまん延を含む不適切な利用という問題を抱えている。ドーシー氏は、ツイッター上での会話を「より健全化」するための取り組みを進めていると語り、「いいね」ボタンなどの機能を見直している。今年の営業費用が２０％増加すると見積もっているのは、これらに関連した投資が主な理由だ。

一方、スクエアはツイッターに比べれば世間の注目度は低いが、ドーシー氏にもたらしているリターンはずっと大きい。１５年１１月の新規株式公開（ＩＰＯ）以降、株価がほぼ５倍に上昇したため、ドーシー氏が引き続き保有している約１５％の株式の価値は３９億ドルも膨らんだ。それ以外に同氏はＩＰＯ時に一部の持ち分売却による利益も得ている。２３日の取引開始前時点でドーシー氏の持ち分の価値はスクエアがおよそ４６億ドルで、ツイッターは６億６０００万ドル強にすぎない。

将来性の明るさでもスクエアに分がある。ノムラのアナリストチームによると、同社の送金アプリの３月のダウンロード数は４カ月連続で２００万を超え、ライバルのベンモを上回った。またスクエアが２月に発表した昨年第４・四半期の売上高は前年同期比５１％増の９億３３００万ドルだった。損益は赤字だったが、出資の評価損を除けば１２００万ドルにとどまった。

ツイッターよりスクエアの方がリターンが良いというのは、ドーシー氏に限った話ではない。例えばスクエアが２０１３年にＩＰＯを実施した際に１００ドルを投じていれば、今の資産は８００ドル超になっている。ツイッター株をＩＰＯ時に同額買っていても、資産額は１４０ドルにしかならない。

両社ともに規模が拡大していくにつれ、ＣＥＯの兼任は苦労が増すばかりになるだろう。そこでドーシー氏がどちらか１つを選ぶとすれば、スクエアの方が自分の時間を割いて経営に取り組む価値があるように見える。

●背景となるニュース

・ツイッターが２３日発表した第１・四半期の売上高は７億８７００万ドルで、前年同期比１８％増加した。利益は前年同期比の６１００万ドル（１株当たり０．０８ドル）から１億９１００万ドル（０．２５ドル）に増えた。

・スクエアが２月に発表した第４・四半期売上高は５１％増の９億３３００万ドル。純損失は前年同期の１６００万ドルから２８００万ドルに拡大した。オンラインチケット販売のイベントブライト向け出資の評価損を除いた純損失は１２００万ドルだった。

＊筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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