アーム上場控えＩＰＯ近い未公開株に注目集まる－ハードルも上がる

2023年8月31日 13:56 JST

投資家が戻ってくるかどうかは、価格設定次第

より安全な賭けは、実績があり、収益性への道筋が明確な大きな企業

Source: Bloomberg

こうしたディスカウントは一部の投資家にとっては魅力的な投資機会となるが、弱小候補は淘汰される。

アービング・インベスターズを創業したポートフォリオマネジャーのジェレミー・アベルソン氏は、「伝統的なハイテク企業のＩＰＯが実質的に２年間途絶えていた後、アームはバリュエーション環境において、非常に質の高い企業群が上場する舞台を用意した」と語る。

同社はこれまで上場株に投資してきたが、テクノロジー・消費者関連株のＩＰＯ前投資を行うファンドを最近スタートさせた。

投資家が戻ってくるかどうかは、価格設定次第だ。「投資家はもはや、将来のキャッシュフローに対して巨大な倍率を支払うことを望んでいない」と言うのはリンクトのジョセフ・エンドソ社長だ。

より安全な賭けは、事業実績があり、収益性への道筋が明確な規模の大きな企業だ。これが新たなハードルとなり、ここ数年ＩＰＯを望んでいた企業の多くは合格しないだろう。

2021年の相場急落前に大人気だったソフトウエア・アズ・ア・サービス（ＳａａＳ）企業は、深刻な淘汰を経験した。レインメーカーのマネジングディレクター、グレッグ・マーティン氏によると、時価総額20億ドル前後で「成長できるＩＰＯ候補」とされる企業は、数百社から数十社に減少したという。

「時価総額が10億ドルを下回ると、流動性のない公開企業ということになる。流動性の恩恵にあずかることなしに、四半期報告や情報共有、公開コストなど公開企業であることのマイナス面を全て引き受けることになる。この新しいハードルは今後、ＩＰＯの流れに影響を与えるだろう」と同氏は話している。