Tâm lý phòng thủ gia tăng đẩy giá vàng đi lên, nhưng phe mua ngắn hạn đang có dấu hiệu suy yếu

Trong tuần này, giá vàng tiếp tục tăng và tiến gần mức cao nhất trong vòng một tháng, khiến thị trường một lần nữa chú ý đến tính chất tài sản trú ẩn của kim loại quý này. Sự tăng giá lần này không đơn thuần là do “thói quen phòng thủ”, mà là phản ứng trước sự bất ổn mang tính hệ thống ngày càng thường xuyên. Theo quan điểm của chúng tôi, đợt phục hồi này không chỉ đến từ kỳ vọng lạm phát hay rủi ro địa chính trị, mà phản ánh quá trình tái định giá lòng tin đối với đồng USD, ngân hàng trung ương, chuỗi cung ứng và cấu trúc toàn cầu hoá.

1. Đồng USD đang mất dần “phần bù thể chế”？

Từ việc Mỹ tiếp tục sử dụng thuế quan, tăng thuế nhôm và thép lên 50%, đến việc EU đe dọa đáp trả 95 tỷ euro hàng hoá Mỹ – đây không chỉ là xung đột thương mại mà còn là sự rạn nứt về hệ thống. Morgan Stanley nhận định rõ ràng: “Thuế quan là một hình thức đánh thuế gián tiếp vào người tiêu dùng trong nước.” Theo tôi, điều này còn thể hiện sự suy giảm niềm tin của thị trường vào “trật tự toàn cầu do đồng USD thống trị”.

Căn nguyên sức mạnh của USD không chỉ đến từ quân sự hay công nghệ, mà còn từ sự đồng thuận về luật lệ thể chế. Việc chính phủ Mỹ thường xuyên can thiệp chính sách thuế quan đang làm tổn hại đến niềm tin này, và vàng đang hưởng lợi từ sự rạn nứt tâm lý đó.

2. Fed rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan – Kỳ vọng nới lỏng gia tăng

Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số PMI sản xuất của Mỹ giảm xuống còn 48.5 – thấp nhất trong vòng nửa năm; trong khi thời gian giao hàng lại dài nhất trong ba năm. Doanh nghiệp đẩy mạnh tích trữ, thể hiện sự bất ổn trong kỳ vọng tương lai. Nếu hoạt động sản xuất ngừng trệ và tồn kho cạn kiệt, Fed có thể buộc phải nới lỏng chính sách vào tháng 9. Hiện tại, khả năng Fed hạ lãi suất vào tháng 9 đã được thị trường định giá ở mức 70%, cho thấy tâm lý lo ngại kinh tế suy yếu ngày càng rõ rệt.

3. Chiến tranh không còn là xung đột cục bộ mà là “ngòi nổ hệ thống”

Cuộc đàm phán giữa Nga và Ukraine đổ vỡ chỉ sau một giờ, với 117 máy bay không người lái Ukraine tấn công sân bay quân sự Nga – điều này không còn là xung đột khu vực, mà là sự lan rộng mang tính hệ thống của rủi ro địa chính trị. Theo số liệu của LBMA, lực mua tổ chức sau cuộc xung đột đã tăng gấp ba lần, cho thấy dòng tiền lớn đang tái phân bổ để phòng vệ dài hạn chứ không còn mang tính đầu cơ ngắn hạn.

Kết luận

Mặc dù môi trường vĩ mô trung-dài hạn vẫn hỗ trợ cho giá vàng, nhưng về mặt kỹ thuật, áp lực điều chỉnh đã bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, nếu rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang, vàng hoàn toàn có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, tái định giá cấu trúc.

Xu hướng giá vàng hiện tại không chỉ là phản ánh kỹ thuật, mà là chỉ báo cho “tâm lý lo âu hệ thống” trong thời đại ngày nay. Nếu bạn không tin rằng thị trường sắp ổn định trở lại, thì khả năng vàng bứt phá vẫn còn hiện hữu.

[Biểu đồ giá vàng]

Theo đánh giá cá nhân, trừ khi có thêm các chất xúc tác địa chính trị mới hoặc dữ liệu tích cực, giá vàng sẽ bước vào giai đoạn dao động trong biên độ hoặc điều chỉnh kỹ thuật.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên cân nhắc chốt lời khi giá cao, chờ hỗ trợ vững chắc rồi mới tái cơ cấu danh mục. Trong trung hạn, nếu áp lực lạm phát giảm và Fed chính thức phát tín hiệu nới lỏng, giá vàng hoàn toàn có thể quay lại xu hướng tăng, thách thức mốc 3.400 USD và mức đỉnh trong năm.

Kháng cự: 3.400 USD/ounce

Hỗ trợ: 3.248 / 3.270 / 3.365 USD/ounce

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích và dữ liệu trên chỉ mang tính tham khảo thị trường và không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Mọi quyết định giao dịch là do nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm, vui lòng cẩn trọng khi thực hiện.